石脑油（naphtha）◈ღ◈，又称轻汽油或粗汽油◈ღ◈，是石油产品之一◈ღ◈，由原油或其他原料经精细加工制得◈ღ◈。其主要成分包括链烷烃◈ღ◈、环烷烃edf111壹定发官网登录◈ღ◈、芳烃及少量烯烃◈ღ◈，但具体组成因原油来源和加工工艺而异◈ღ◈。

　　石脑油作为石油化工核心原料◈ღ◈，其性质与用途因来源及加工工艺差异呈现显著多样性◈ღ◈，且各种产品因其不同的性质◈ღ◈，直接影响其经济价值◈ღ◈。按馏程和用途◈ღ◈，石脑油可分为轻石脑油和重石脑油◈ღ◈。轻石脑油的馏程在30至90度之间◈ღ◈，密度为0.69g/cm³◈ღ◈，硫含量控制在0.1%以内◈ღ◈；重石脑油的馏程则延伸至80至180度◈ღ◈，密度为0.72g/cm³◈ღ◈，硫含量略高至0.3%◈ღ◈。

　　按加工装置分◈ღ◈，石脑油可分为直馏石脑油和二次加工装置石脑油◈ღ◈。直馏石脑油主要来自常减压装置的常压塔顶和初馏压塔顶◈ღ◈；二次加工装置则产出加氢石脑油◈ღ◈、焦化石脑油以及重整拔头油等多样化产品◈ღ◈。目前大多数石脑油为直馏石脑油◈ღ◈，这类石脑油的链烷烃含量普遍较高◈ღ◈，往往超过50%◈ღ◈，甚至煤化工的费托石脑油可以达到99%以上◈ღ◈。然而◈ღ◈，某些石脑油中烯烃和芳烃的含量相对较高◈ღ◈，例如咸阳石脑油的烯烃含量偏高◈ღ◈，而乌石化石脑油的芳烃含量则相对较高◈ღ◈，这可能会对其后续利用造成一定的影响◈ღ◈。

　　作为石化产业链的重要原料◈ღ◈，石脑油广泛应用于乙烯裂解◈ღ◈、重整制氢等领域◈ღ◈。近年来◈ღ◈，随着国内化工行业向高端化◈ღ◈、精细化转型◈ღ◈，对高品质石脑油的需求显著增加◈ღ◈。同时◈ღ◈，乙烯裂解装置◈ღ◈、芳烃联合装置等大型项目的陆续投产◈ღ◈，使得石脑油消费量逐年攀升◈ღ◈。以乙烯市场为例◈ღ◈，具体如下◈ღ◈：

　　乙烯是石油化工最基本原料之一◈ღ◈，是生产各种有机化工产品的基础◈ღ◈。2020 年以来我国乙烯产能加速增长◈ღ◈，2020-2024 年五年产能复合增长率 14.3%◈ღ◈。到2024年中兴n760驱动◈ღ◈，我国乙烯产能达到了5377.5万吨◈ღ◈。

　　目前市场上主流的乙烯生产工艺流程为蒸汽裂解和 CTO/MTO◈ღ◈，而蒸汽裂解又包含石脑油裂解◈ღ◈、轻烃裂解等◈ღ◈。其中石脑油裂解法是生产乙烯的主要工艺路线◈ღ◈。当前在国内炼厂“减油增化”转型的大背景下◈ღ◈，2025-2027年我国有近3000万吨乙烯装置的投产计划◈ღ◈，维持高增长速度◈ღ◈，乙烯产能的爆发必然也会带来其上游石脑油等原料需求的增长◈ღ◈。

　　综合来看◈ღ◈，2025-2027年我国合计（含2024年Q4）将投产的乙烯裂解项目约3169万吨◈ღ◈，产能集中增长主要在2025-2026年◈ღ◈，实际投产节奏也可能延后◈ღ◈，主要是油转化和扩建项目◈ღ◈，也有部分新增炼化◈ღ◈，整体对石脑油的消耗增量较大◈ღ◈。

　　不过◈ღ◈，其中新增大炼化以及中石油◈ღ◈、中石化的“减油增化”改扩建项目的原料大多是炼厂自产的轻烃中兴n760驱动◈ღ◈、石脑油等◈ღ◈，主要通过加氢改质柴油等工艺来实现增产石脑油等化工原料◈ღ◈，这部分对市场供需影响不大中兴n760驱动◈ღ◈。而山东裕龙石化◈ღ◈、万华化学等民营◈ღ◈、中外合资◈ღ◈、外资项目大多需要外采石脑油◈ღ◈、轻烃作为原料◈ღ◈，这部分对石脑油市场供需影响比较大◈ღ◈。

　　作为石化产业链的重要原料◈ღ◈，石脑油的生产直接影响乙烯等下游化工产品的生产稳定性◈ღ◈。然而◈ღ◈，当前在需求端持续增长的同时◈ღ◈，由于一次加工装置产能增长幅度有限◈ღ◈，导致供给市场供不应求◈ღ◈，且这一态势仍在持续◈ღ◈。

　　数据显示◈ღ◈，2023年我国石脑油产量为7837.5万吨◈ღ◈，同期总消费量为9072.42万吨◈ღ◈。2024年我国石脑油产量约为8073.6万吨◈ღ◈，同期总消费量则达到了9761.56万吨◈ღ◈。到2025年1-8月◈ღ◈，我国石脑油产量累计约为5283.7万吨◈ღ◈，同比下降了0.5%◈ღ◈，这一数据进一步印证了我国石脑油供给端增长乏力的现状◈ღ◈。

　　由于国内石脑油流通资源供应增长受限◈ღ◈，2022年以来我国的石脑油供应缺口持续扩大◈ღ◈，进口量占比不断攀升◈ღ◈，成为弥补缺口的主要渠道之一◈ღ◈。尤其是2025 年以来◈ღ◈，随着万华化学◈ღ◈、埃克森美孚（惠州）等外采石脑油乙烯装置的投产◈ღ◈，石脑油的进口量呈现明显增长◈ღ◈，并刷新历史高点◈ღ◈。数据显示◈ღ◈，2025年1-7月我国石脑油进口数量为926万吨◈ღ◈，相比上年同期增长了210万吨◈ღ◈，同比增长29.4%edf111壹定发官网登录◈ღ◈，也达到了近六年来同期最高点◈ღ◈；进口金额为57.5亿美元◈ღ◈，相比上年同期增长了7.1亿美元◈ღ◈，同比增长14%◈ღ◈。

　　不过◈ღ◈，对于石脑油的进口◈ღ◈，近年我国对其管理并未放松◈ღ◈。目前国内石脑油进口资质仍然以《2008年原油◈ღ◈、石脑油非国营贸易进口允许量◈ღ◈、分配依据和申请程序》（商务部公告2007年第75号）文件为准◈ღ◈。到2025年◈ღ◈，已取得我国石脑油进口资质的企业增加到11家◈ღ◈。

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